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  • 超百亿化工资产注入双钱股份 华谊集团详解核心资产上市战略
  • 2019-08-20 12:02:49
超百亿化工资产注入双钱股份 华谊集团详解核心资产上市战略

重点提示

按照华谊集团的说法,本次注入的“能源化工、精细化工、化工服务”均是华谊集团当前最具竞争力的业务板块,其主要产品均是华谊集团经营多年并拥有品牌壁垒的“拳头”产品。

本报记者 肖夏 上海报道


上海国资改革又有新动作。

4月2日,华谊集团举行说明会,正式就集团核心资产注入上市公司的计划进行了解读——华谊集团计划将旗下最有竞争力的“精细化工、能源化工、化工服务”三大业务注入上市公司。

华谊旗下的上市公司双钱股份(600623.SH323日晚间已经披露了重组预案,拟以116.47亿元收购大股东华谊集团旗下的能化公司、新材料公司、精化公司、投资公司、天原公司等7家公司的资产。同时双钱股份还将募资不超过37.33亿元作为配套资金。

21世纪经济报道记者从与会人士处获悉,在2日的会上,华谊集团高层坦率地表示,集团旗下的双钱股份、三爱富(600636.SH)和氯碱化工(600618.SH)三家上市公司过去“动作并不大”,此番选择注入核心资产主要是因为近年来融资压力加大。而通过核心资产上市,华谊集团的资产不仅实现增值,也进一步地理顺了产权关系。

在华谊集团看来,此次计划注入的公司都属于其目前最有竞争力的业务板块。交易完成后,上市公司将进一步整合能源化工、精细化工、绿色轮胎和化工服务业务,由生产制造逐步向系统方案提供商转型。


融资压力促资产加速上市。

201412月停牌后,双钱股份终于在3月下旬送上复牌大礼。

3月23日晚发布的重组预案显示,双钱股份将以12.51/股的价格向大股东华谊集团资产非公开发行9.31亿股份,收购后者的能化公司100%股权、新材料公司100%股权、精化公司100%股权、投资公司100%股权、天原公司100%股权、信息公司55%股权以及财务公司30%股权,整体作价为116.47亿元。

同时双钱股份还将向10名特定投资者募资不超过37.33亿元,分别用于上海化工区32万吨/年丙烯酸及酯项目、1200/年催化剂项目、华谊涂料增资项目、昆山宝盐增资项目、财务公司增资项目和补充流动资金。

据记者了解,自去年12月双钱股份停牌后,华谊集团共成立了7个工作组、700人的团队准备资产重组的工作。之所以到3月下旬才公布重组方案,是因为考虑要同时把握国资改革政策、股市处于上升期以及化工行业周期三方面的“风口”。

华谊集团将资产进一步注入上市公司的根本动力来自于不断加大的融资压力。用相关负责人的话说是高昂的融资成本某种程度上“逼着企业上市”。

据介绍,尽管华谊集团的负债率并不算高,约在55%左右,但通过银行渠道而来的融资约有200亿左右,融资成本很高。为开拓融资渠道,去年华谊集团曾在香港发行3.5亿美元发行5年期海外债券,但其仅一年的财务成本就有十几个亿,并且这一间接融资的方式并不可持续。

过去几年,华谊集团发展业务主要是依靠自有资金支撑。华谊方面称,过去五年共计投入了200多亿,每年用于发展的资金需要50亿左右。此外作为老国企,华谊集团在员工安置等方面也有高达30多亿元的支出。


双钱股份成核心业务平台

重组预案公布以来,双钱股份的股价已经在短短的不到十个交易日里上涨了约70%

据华谊集团相关负责人透露,实际上集团下面还有一部分资产没有纳入此次注入,因为存在土地、房产的问题或者股份所有制的问题,也有部分是涉及未来搬迁的,另外就是经济效益差、资产收益率比较低等因素暂时没有考虑装入。

按照华谊集团的说法,本次注入的“能源化工、精细化工、化工服务”均是华谊集团当前最具竞争力的业务板块,其主要产品均是华谊集团经营多年并拥有品牌壁垒的“拳头”产品。

能源板块的上海华谊能源化工有限公司(即能化公司)是去年由上海焦化厂和吴泾化工合并而来,去年总销售收入是120亿元,利润达到10亿元,其甲醇和醋酸的年生产能力分别达到160万吨和125万吨。

精细化工板块注入的是上海华谊精细化工有限公司和上海华谊新材料有限公司,其中精化公司在涂料、颜料等方面处于行业领先地位,后者则还在项目建设阶段。

化工服务板块注入的有上海华谊集团投资有限公司(投资公司)、上海天原(集团)有限公司(天原公司)、上海华谊信息技术有限公司(信息公司)和上海华谊集团财务有限责任公司(财务公司)。这四家公司将通过搭建物流、贸易、信息、金融、电商等平台为生产业务板块提供多元化、专业化的服务,促进主业竞争力的提升,并抵消大宗商品价格波动带来的负面影响。

在完成上述收购后,双钱股份成为华谊集团的核心业务上市平台,从原有绿色轮胎业务扩展为四大业务板块。此外前述投资公司未来将通过投资并购的方式挖掘潜在核心业务项目机会,选择性地培育1-2个核心业务。

在双钱股份完成此次交易后,归属于母公司所有者净利润由12.7亿元上升至34亿元,提高271.79%,每股收益由0.38/股提高至0.70/股,提高84.21%,其资产规模、收入规模、利润规模及盈利规模均得到大幅度的增加。

华谊集团方面表示,要收购的7家公司账面资产原本是82亿,由于此次上市资产评估资产为116亿,大幅度增值40%,实现了国有资产的增值。整个交易完成后,华谊集团对上市公司的持股比例将由65.66%上升至83.22%,也进一步地增强了对国有资产的管控。

 ————本文发表于21世纪经济报道2015年4月3日第17版